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瑞和股份:所得税优惠增厚业绩,关注业务转型拓展

发布时间:2016-02-25    研究机构:兴业证券

公司2015年实现营业收入18.20亿元,同比增长19.57%,受上年较低基数(14年收入同比基本持平)的作用,公司业务收入实现较高增长。分季度来看,公司Q1、Q2、Q3、Q4分别实现营业收入4.07亿元、4.11亿元、4.20亿元、5.83亿元,分别同比增长12.21%、12.61%、21.95%和29.31%,季度收入增速呈现逐季提高态势,Q4收入在去年同期基数较高的情况下,依然实现较快增长。

公司2015年实现营业利润率4.14%,较去年同期下降0.64%,盈利能力略有下降。分季度来看,公司Q1、Q2、Q3、Q4分别实现营业利润率5.3%、5.6%、4.3%、2.2%,较去年同期提升-1.0%、0.1%、-0.6%、-0.7%。

公司2015年利润总额同比增长3.22%,归属于上市公司股东的净利润同比增长17.97%,净利润增幅明显高于利润总额增幅,主要是受到公司所得税率下调的作用。公司2014年9月被评为高新技术企业,所得税率由25%下调为15%,我们预计公司2015年所得税费用约为1340万元,较上年同期减少了35.6%。剔除所得税率变动影响,公司净利润同比约增长3.2%。

盈利预测与评级:我们预计公司2015-2017年的EPS分别为0.54元、0.55元、0.59元,对应的PE分别为56倍、55倍、52倍,维持公司“中性”评级。

风险提示:业务拓展低于预期、投资增速低预期,新签订单低预期

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